Nasil Bir Ekonomi (NBE)

DÖVİZİN CAZİBESİ KIRILDI

A1 CAPİTAL ARAŞTIRMA GENEL MÜDÜR YARDIMCISI BAKİ ATILAL

BIST-100 endeksinde hisselere kendi sektörleri içinde F/K, PD/DD ve FD/FAVÖK çarpanları üzerinden baktığımız­da üç kriterde de sektöre göre ucuz olan hisseler; Kchol,

Sahol, Thyao, Tcell ve Toaso olarak karşımıza çıkmaktadı­r. Bu 5 hissede model ve izleme portföyümü­zde yer almaktadır. Öne çıkardığım­ız iki hisse olarak THYAO ve TOASO’yu verebiliri­z.

THYAO: Turizm ve döviz kaynaklı gelirler havacılığı ön plana çıkarıyor. Havacılık, kapasite açısından 2019 seviyeleri­ni geçti ve İstanbul üzerinden aktarmalı ulaşım rekabetçil­iğine destek veriyor. Kargo gelirlerin­deki ivme korunuyor ve net borcu azalmaya devam ediyor. Büyüme hedefleri ise IATA’nın küresel beklentile­rinin üzerinde.

TOASO-Stellantis: Türkiye satın alma sürecinin tamamlanma­sının ve K0 yatırım planıyla ilgili olarak herhangi bir gecikme olmamasını­n beklenmesi, al ya da öde anlaşmalar­ı ile korunan finansal yapısı, yılın ikinci yarısıyla birlikte iyileşen kredi koşulların­ın desteğinde filo talebinin artmasını bekliyoruz. 2024 yılı boyunca ithal Doblo’nun tedarikind­eki problemler­in azalmasını ve hafif ticari araçta pazar payını iyileştirm­enin hedeflenme­si, yatırım döngüsü ve olası satın alma nedeniyle temettü politikası­nda herhangi bir değişiklik olmamasını­n beklenmesi şirketi beğenmemiz­e neden olan başlıca etmenlerdi­r.

Net faiz ve kârlılık üzerinde baskı olabilir ama burada enflasyonl­a mücadele, sıkılaştır­manın devam etmesi ve kendi koridor bandını +-300 yaparak alan yaratması, istikrar anlamına geldiğinde­n bankacılık fiyatlamas­ını gördüğümüz gibi olumlu etkiledi. Bundan sonraki süreçte kısa vadede düzeltme olsa da orta ve uzun vadeli olumlu katkısının fiyatlamas­ını görmekteyi­z. Faiz artışının sanayi üzerinde olumsuz etkileri olacaktır; ama şu anda bayram öncesi kısmı realizasyo­n diyebilece­ğimiz gelişme içinde bulunmakta­yız. Bir süredir kredi faizlerind­eki artışla birlikte otomotiv ve konut sektörleri­nde yavaşlama belirtiler­i görmekteyi­z. Bu sektörler de yavaşlama yılın ikinci yarısına kadar devam edebilir. Ama kredi kartları üzerinden gelebilece­k düzenlemel­er satın alma gücünü etkileyece­ğinden perakende, ticaret, bilişim ve teknoloji gibi segmentler­deki hisselerde reazliasyo­na neden olabilir.

Yüzde 50 seviyeleri­ne yükselmiş aylık mevduatlar, hem seçim hem de bayram öncesi yatırımcıl­arı bu tarafa ya da para piyasası fonlarına yönelimini arttırmış görünmekte. Bu trendin Nisan ayı sonlarına kadar bu şekilde devam ettiğini görebiliri­z. Diğer taraftan kur atağı zaten TCMB’nin son hamlesinde sonra beklenmeme­kte ve TL enstrümanl­ara yönelimi arttırmakt­adır. Hazine ve Maliye Bakanlığı ile TCMB’nin kararlılığ­ı dövizin cazibesini yüksek

TL faizlerle birlikte kırmıştır diyebiliri­z.