YATIRIMCILAR BORSADAN UZAKLAŞIP DÖVİZ, ALTIN VE BUNLARA AİT FONLARA YÖNELİYOR
Endeks, Fitch’in not artırımı beklentisiyle ralli yaptıktan sonra seçim zamanının yaklaşması ve MB zorunlu karşılık hamleleriyle aldıklarımızı geri verdik. Merkez’in hamlesi likiditeyi çekip döviz ve altına kaymasını engellemeye yönelik. Bu değişikliklere göre, serbest hesaplarda ortalama olarak tesis edilen TL zorunlu karşılıkların bir kısmı bloke hesaplarda tesis edilecek. TCMB zorunlu karşılıklara üç ayda bir faiz ödenmesi uygulamasına bir aydan kısa vadedeki mevduatları da dâhil etmesi de kısa vadedeki mevduat faizleri üzerinde yukarı yönlü ek etki yaratacak.
TCMB’nin swaplar hariç net döviz rezervinin azalması, yatırımcıların kur ve altın tarafında olmasına devam ediyor.
Tüm bu gelişmeler Fitch’in sürpriz sayılan not artırımının etkisini bertaraf ederken, bankacılık sektörü önderliğinde 9.400 seviyesini yine geçemeyen bir BIST-100 endeksiyle baş başa kalmamıza neden oldu. Dolayısıyla 8.923 seviyemize göre ralli anca yine 9.400 seviyesine kadar olur ki şu anda bunun bile ihtimali düşük gözükmekte.
Fitch’in kararından sonra 3 kredi kuruluşu da görünümde pozitife dönmüş durumda. Ama notlara baktığımızda yatırım yapılabilir seviye için Fitch’in 4, S&P’nin 5 ve Moody’s ise 6 kademe artırım yapması gerekiyor.
S&P kararı 3 Mayıs’ta ve S&P Türkiye’de son dönemdeki politika düzenlemeleri nedeniyle takvim dışı değerlendirmeye giderek Türkiye’nin kredi notunu
“B” olarak teyit ederken, not görünümünü durağandan pozitife revize etmişti. Zamanlama olarak da seçim sonrasında olması, görünümü pozitife çeviren etkenlerin de devam etmesiyle birlikte not artırımı beklemekteyiz.
Son iki üç haftadır seçim sonrasına yönelik dedikodular yatırımcıların bunlara inanma ihtimali ile birlikte piyasa da oluşan likidite fazlalığı yatırımcıların borsadan uzaklaşıp döviz, altın ve bunlara ait fonlara yönelmesine neden oldu. Seçime kadar da bu süreç devam eder görüntüsü hâkim.
300- 310 dolar aralığı standart satış bölgemiz olmuş durumda. Geçen sene Eylül/ Ekim aylarında bu seviyelerden gelen satışlar 257-257 bandına geri çekilmiştik. Bu sene Şubat ayında bu bölgelerden satışlarla 275 seviyesini dip yapmaya çalışıyoruz. Destek seviyemiz 20 dolar artmış durumdaki bu da bize seçim sonrası 300 dolar seviyesine geldiğimizde bu sefer buranın beklentilerle birlikte yukarı kırıldığı süreci beraberinde getirir düşüncesindeyim.
Şu anda piyasalar hem FED hem de ECB tarafında faiz indirim döngüsünün Haziran ayında başlamasını fiyatlıyor. Dolayısıyla gevşeme ve nakit akışları yılın 3’üncü çeyreğiyle birlikte başlayacaktır. ABD tarafında çekirdek enflasyonda yıldan yıla oranlar düşmeye devam ediyor, bu da işlerin iyiye gittiği anlamına geliyor ki bu da FED için iyi bir haber. Piyasalar bu nedenle adım adım ilerliyor gibi görünüyor. Yurt içine döndüğümüzde ise enflasyonun zirve yapmasını beklediğimiz dönem yılın ikinci çeyreği ve seçimden sonra nasıl bir aksiyon alınacağını da göreceğimizden tedirginliğin de yüksek olduğu bir dönem. Bu dönemde reazliasyonlarını yaptığını düşündüğümüz havacılık, çimento, perakende gıda, telekomünikasyon ve petrokimya sektörlerinin ön plana çıkmasını beklemekteyiz. Diğer yandan otomotiv sektöründeki pozisyonlarımızı ise korumaktayız.
Öne plana çıkardığımız hisse hedef fiyatlarımız; havacılıkta THYAO (345) ve PGSUS (992), çimentoda AKCNS (215), perakende gıdada SOKM (76,45) ve MGROS (535), telekomünikasyonda TCELL (88), petrokimyada TUPRS (219) ve PETKM (29), otomotivde ise FROTO (1203) ile TOASO (345)