Scranton Plasma ganó más que todo el grupo Grifols en 2023
La rocambolesca relación societaria y contable de la farmacéutica con sus filiales de suministro de plasma BPC y Haema hace que el beneficio de éstas sea mayor que el de la cabecera.
La cotización de Grifols bajó ayer otro 11%, hasta 6,90 euros, después de que Gotham City Research publicara un nuevo informe con críticas a la falta de transparencia y a la información limitada que la empresa española da en sus cuentas, sobre todo en lo que se refiere a su relación con Scranton, hólding neerlandés que es uno de sus principales accionistas y con el que mantiene varios negocios conjuntos.
En su nota de ayer, el inversor bajista alerta sobre todo de un acuerdo para compartir tesorería (cash pooling) que mantiene Scranton con los grupos recolectores de plasma BPC y Haema. Según Gotham, se trata en realidad de un préstamo de estas firmas (controladas por Grifols) a Scranton, hólding vinculado a la familia fundadora de la farmacéutica.
Como adelantó EXPANSIÓN en su edición digital el pasado 29 de febrero, buena parte de esa financiación (con un tipo de interés del 3,5%) ha sido cancelada mediante el reparto de un dividendo de 266 millones de euros desde BPC y Haema a Scranton Plasma. Todavía quedan pendientes unos 100 millones al cierre de 2023, que vencen en 2024.
Método de contabilidad
Las sociedades estadounidense y alemana BPC y Haema, aunque son propiedad al 100% de Scranton desde 2018, son consolidadas por Grifols ya que esta multinacional gestiona sus negocios, cuenta con un acuerdo para comprarles plasma a 30 años y tiene una opción de recompra que puede ejecutar cuando disponga.
Este sistema de contabilidad ha creado una situación paradójica en los resultados de 2023 de Grifols, pendientes todavía de la auditoría.
Según un análisis de EXPANSIÓN, los beneficios de BPC y Haema del pasado ejercicio fueron superiores a
los de todo el grupo Grifols. Esta compañía logró un resultado neto atribuido de 59 millones de euros, mientras que sus dos suministradores de plasma sumaron unas ganancias netas de 92 millones de euros.
Mientras Grifols soportó unos significativos gastos financieros y costes de reestructuración en 2023, las cuentas de BPC y Haema reflejan principalmente sus ingresos por el suministro de plasma a la propia farmacéutica catalana.
En 2023, BPC logró una facturación de 249 millones
de euros (frente a los 293 millones del ejercicio anterior) y generó un beneficio neto de 68 millones, más del doble respecto a los 30 millones de 2022.
Haema, por su parte, facturó 195 millones el año pasado (un 18% más) y alcanzó un resultado neto de 25 millones, frente a las pérdidas de 5 millones de 2022.
Según la normativa contable, Grifols puede consolidar todas las partidas del balance y los estados financieros de BPC y Haema (por el citado control que ejerce sobre ellas), pero debe eliminar la aportación al
beneficio neto, al no tener los derechos económicos sobre estas empresas.
Así, el beneficio consolidado de Grifols antes de minoritarios es de 180,6 millones, pero le tiene que restar 121 millones por el “resultado atribuible a participaciones no dominantes”, buena parte por la exclusión del 100% de las ganancias netas de BPC y Haema.
Precisamente, la generación de beneficios por estas filiales e s lo que permitió pagar el citado dividendo de 266 millones a Scranton para cancelar una parte de la deuda.