Por qué la onza de oro no está en máximos históricos reales
El oro ha retrocedido algo de terreno tras su máximo histórico del pasado lunes, con los inversores tomando beneficios en medio de una ola de analistas advirtiendo de los riesgos para el precio del metal precioso en sus niveles actuales. Anteayer llegó a tocar los 2.135 dólares, récord en términos nominales, pero ayer ya había corregido a 2.019 dólares.
El descenso en las expectativas de tipos de interés explica el rally del oro desde mediados de octubre, ya que una rentabilidad más baja del dinero hace más atractivo el metal, que no da dividendo ni cupón.
Pero Nicholas Snowdon, de Goldman Sachs, considera que “una consolidación del precio del oro es probable”, ya que las previsiones de recortes de tipos “han llegado a su límite”. Según Wayne Gordon, de UBS, el oro puede perder los 2.000 dólares a corto plazo, ya que el mercado ha sido “demasiado agresivo” al anticipar descensos de tipos.
Tampoco faltan quienes mantienen la esperanza de nuevas alzas de los lingotes en las próximas semanas. Richard Hatch, de Berenberg Bank, señala que “el oro generalmente tiene un rally navideño, que en los últimos cuatro años ha sido del 3,7%”. Por ello, “hay una oportunidad táctica”.
Deutsche dice que, descontando la inflación, el oro está un 20% por debajo de su récord
Desde 1971, el metal precioso da un 1,3% anual, frente al 2,4% de la deuda y el 6,5% de Bolsa
Con una visión más histórica, los estrategas de Deutsche Bank lanzaron ayer un duro alegato contra el oro como forma de inversión. Según Jim Reid, jefe de ese departamento, “el máximo histórico debe ser visto con cierto contexto”, ya que como las onzas no pagan interés, habría que descontar la inflación para analizar su “rentabilidad real”.
Haciendo este ejercicio desde 1790, el banco alemán dice que el oro está –en términos reales– un 20% por debajo del pico de los años ochenta.
Desde 1971, según Deutsche, el oro ha generado un retorno medio anual del 1,3%, frente al 2,4% del bono estadounidense a diez años y del 6,5% de Wall Street. “Aunque el oro pueda parecer buena cobertura frente a la inflación, solo sigue el ritmo de los precios cuando se compra en el momento adecuado”.