Masorange refinancia 3.100 millones y logra abaratar el coste de su deuda
Con las nuevas condiciones, el grupo bajará el coste medio de la deuda del 5,8% al 5,6% y también alarga los plazos de vencimiento desde 3,6 años a una vida media de 4,3 años.
El grupo Masorange, resultante de la fusión de Orange y MásMóvil, ha conseguido cerrar la refinanciación de una parte importante de su deuda corporativa, consignada por el grupo resultante de la integración para acometer el proceso de fusión y pagar un megadividendo asimétrico a los accionistas de las dos partes.
Masorange llevaba trabajando en esta refinanciación desde finales del pasado abril, y su cierre va a permitir al grupo bajar los tipos de interés y alargar los plazos de vencimiento del conjunto de la deuda. Así, tras esta operación, el coste medio de la deuda del grupo bajará desde el 5,8% al 5,6%. Igualmente, la vida media de la deuda pasa de situarse en 3,6 años a hacerlo en 4,3 años.
La operación planteada por el grupo en abril consistía en refinanciar en total 3.350 millones de euros de dos tramos Term Loan B1 (de 2.200 millones) y Term Loan B2 (de 1.150 millones). Al final, la cantidad refinanciada ha sido un poco inferior, puesto que la operación total se eleva a 3.100 millones de euros.
De esta forma, se refinancia por completo el tramo Term Loan B1 por valor de 2.200 millones, que desaparece. Y en cuanto al tramo Term Loan B2, que tenía un importe de 1.150 millones, éste se recorta en 900 millones y, por tanto, queda reducido a 250 millones.
A cambio, el tramo Term Loan B3, que inicialmente estaba fijado en un importe de 992 millones, se incrementa considerablemente, en 2.651 millones de euros adicionales, de forma que pasa a tener un volumen de 3.642 millones de euros.
Gracias a estas operaciones, mejora el plazo de vencimiento y se reducen la media de tipos de interés que paga el grupo, ya que los tramos Term Loan B1 y B2, tenían como fecha de vencimiento en de 2027, mientras que el tramo Term Loan B3 vence en marzo de 2031, casi cuatro años después.
Además, el B1 estaba referenciado a Euribor+4,25% y el B2 lo está a euribor + 3,75%, y se han sustituido mayoritariamente por el B3, cuya referencia es euribor+3,5%. El resto de la deuda permanece sin cambios.
17 millones de comisiones
En el capítulo de costes de la transacción y gastos generales, el grupo se ha apuntado 17 millones de euros, fundamentalmente por las comisiones de los bancos.
Tras esta operación, la deuda neta total se incrementa ligeramente, pasando de los 14.116 millones anteriores a los 14.133 millones posterioseptiembre res, debido exclusivamente al impacto de las comisiones de 17 millones de euros que se han cobrado por la refinanciación. De esta forma, la ratio de deuda sobre ebitda se sitúa en 4,7 veces.
Con esta operación el nuevo calendario de vencimientos se aligera considerablemente en el ejercicio 2027 , el año que acumulaba los mayores vencimientos, a costa de elevarse para 2031. Así, en 2024 vencen 218 millones de euros, que pasan a 548 millones en 2025, a 765 millones en 2026 y de ahí se pega un gran salto para situarse en 5.431 millones en 2027. A partir de ahí, en 2028 sólo vencen 8 millones, que se elevan a 1.057 millones en 2029; vuelve a situarse en 4 millones en 2030 y alcanza otro repecho significativo en 2031, con 3.995 millones.
Tras la operación, la deuda neta total del grupo se eleva ligeramente y llega a 14.133 millones
La deuda vence sobre todo en 2027, con 5.431 millones y en 2031, con 3.995 millones
La deuda sobre ebitda del grupo de telecomunicaciones se sitúa en un ratio de 4,7 veces
Meinrad Spenger, consejero delegado de Masorange.
Dividendo asimétrico
La elevada deuda con la que nace Masorange procede, principalmente, de tres procesos. El primero es la compra de MásMóvil por parte de los fondos KKR, Providence y Cinven. El segundo acontecimiento es la adquisición, una vez que MásMóvil ya estaba en manos de los tres fondos aglosajones, del grupo Euskaltel, que se formalizó mediante una opa con un coste máximo de 2.000 millones.
Eso provocó que la deuda
de MásMóvil se elevase a 6.541 millones de euros a finales de 2023, en el momento de acudir a la fusión. Y a esa cifra hay que sumarle otra cantidad similar como dividendo asimétrico tras la fusión por el que los accionistas de MásMóvil recibieron 1.660 millones, mientras que Orange obtuvierno 4.400 millones de euros.