Ciudad de México No es el ganador, sino la gobernabilidad lo que interesa a los mercados en las elecciones de América Latina
La composición de los Parlamentos en los países latinoamericanos que llevan a cabo elecciones este año será el foco de los inversores en mercados globales
Siete países de América Latina tendrán elecciones este año y los inversores extranjeros prestan fina atención a los resultados. Pero no son los ganadores de izquierda o de derecha lo que ocupa la atención de los mercados globales, sino la posibilidad que tendrán los Gobiernos electos de hacer su trabajo.
Este año se llevan a cabo las olimpiadas electorales. Más de 50 países que conforman entre el 40% y el 50% del PIB mundial convocan a elecciones en 2024. En América Latina ya se llevaron a cabo las presidenciales de El Salvador y quedan por celebrar las de Panamá y República Dominicana en mayo, México en junio, Venezuela en julio y Uruguay en octubre. Además, Brasil y Chile tendrán elecciones de gobiernos locales.
Los comicios se llevarán a cabo con un trasfondo de bajo crecimiento económico y mayores tasas de pobreza, alta polarización política y el riesgo de inestabilidad social, ya que han brotado protestas en distintas partes de la región desde 2019. Es por esto por lo que, para los inversores extranjeros, una de las principales preocupaciones es que se elijan Parlamentos fragmentados en los que sea difícil pasar reformas y ajustes de políticas públicas, según escribieron analistas de la agencia de análisis Fitch Shelly Shetty, Richard Francis, Todd Martínez y Mark Brown.
“Este riesgo se ha destacado en la región andina en los últimos años”, han señalado los analistas de Fitch. Chile, Perú, Colombia y Ecuador han experimentado agitación política y social durante la última década, lo cual se ha traducido en importantes cambios en la política económica. En Perú, por ejemplo, el crecimiento promedio móvil de 10 años del PIB ha caído del 4,4% en 2018 al 2,3% en 2023, impactado en gran parte por el ruido político. “Las prioridades de las nuevas Administraciones y sus efectos sobre los fundamentos crediticios serán el foco de nuestro análisis… La composición de los nuevos congresos también influirá en la gobernabilidad”.
El caso de México
“El caso más importante es México”, dice Kathryn Rooney, jefa de estrategia de mercados en StoneX Group. “Según las conversaciones que he tenido con colegas inversores, hay un optimismo abrumador que se puede ver en el peso mexicano, que se está apreciando y es muy fuerte”. La candidata presidencial oficialista, Claudia Sheinbaum, lleva la delantera en las encuestas, por lo que el precio de los activos mexicanos contempla ya su victoria. Una sorpresa en el resultado llevaría a una fuerte corrección, asegura Rooney.
La nueva Administración en México, la segunda economía de la región, se enfrentará a la difícil tarea de implementar una estrategia de consolidación fiscal y deberá encontrar la manera de solucionar los problemas financieros de la empresa estatal Petróleos Mexicanos (Pemex), la compañía más endeudada del mundo en su sector. “La composición del Congreso sería un barómetro importante para la gobernabilidad”, destaca el informe de Fitch.
“La mayoría del partido gobernante en el Congreso y la gran popularidad del presidente (Andrés Manuel) López Obrador han facilitado la gobernabilidad, aunque la falta de una supermayoría ha impedido que el presidente avance en reformas que requerían enmiendas constitucionales. Sin embargo, una victoria de la candidata de la oposición podría traer políticas más favorables al mercado en el sector energético, aunque la composición del Congreso volvería a influir en la forma y el alcance de cualquier reforma”, añaden los analistas.
Si bien los mercados ya apuestan por una victoria de Sheinbaum, habría una fuerte caída si su partido, Morena, obtiene una mayoría calificada en el Congreso, sostiene Rooney. “Pero no es por un rechazo en sus propuestas, sino porque no está descontado actualmente”, explica la especialista, esto lo vimos con la victoria el año pasado de Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil, que los mercados se asustaron”, continúa.
Panamá y República Dominicana “son de los favoritos de los inversores. A los mercados les gusta su historia”, señala Rooney. Panamá, a pesar de las pérdidas que vio el año pasado y que se esperan para este año por la sequía en el canal –por donde cruza parte del comercio global–, es un país que históricamente ha tenido políticas macroeconómicas
ISABELLA COTA
Los comicios se llevarán a cabo con un trasfondo de bajo crecimiento económico y riesgo de inestabilidad social
prudentes. Por su parte, República Dominicana crece muy por encima del promedio regional. Para Fitch, ambos países deberán resolver el incremento sostenido en su deuda.
“Con las elecciones, cualquiera que sea el resultado, es innegable que los mercados emergentes están ganando terreno y a la gente le gusta la narrativa latinoamericana”, opina Rooney. Esto tiene que ver, en parte, con que el panorama geopolítico ha hecho de otros mercados emergentes, como Ucrania, Rusia y algunos países de oriente medio, apuestas con más riesgo.
“Yo soy mucho más cautelosa que el mercado”, advierte la especialista, “creo que hay mucha exuberancia en el mercado en este momento, todos están de un lado del negocio y el sentimiento positivo es exagerado. Creo que estamos subestimando los riesgos de lo que es más seguro: que sucederán cosas que no esperábamos”.