Spänd väntan på inflationssiffror
Det är höga förväntningar på upprepade räntesänkningar i höst. Det lär inte rubbas av onsdagens inflationsstatistik, tror aktiestrategen Allan Eriksén.
Nu i veckan presenteras en mängd ekonomisk statistik som marknaden följer med spänt intresse. I fokus står inflationen.
På onsdagsmorgonen ger Statistikcentralen ut juli månads inflationssiffror för Finland. Av större globalt intresse är de amerikanska inflationssiffrorna som kommer senare samma dag.
De senaste åren har centralbankerna med räntan som vapen fört en envis kamp mot inflationen. Den började ta fart hösten 2021 och accelererade efter Rysslands anfall mot Ukraina i februari 2022.
Nu börjar centralbankerna ha fått läget under kontroll. Samtidigt tyder många tecken på att konjunkturerna håller på att försvagas, framför allt i USA, men också i till exempel Tyskland.
Allan Eriksén, aktiestrateg på United Bankers, säger att sämre ekonomiska data kommit från USA under en längre tid. Det här var en bakgrundsorsak till börskaoset i början på förra veckan, när till exempel Tokyobörsen föll med över 12 procent.
Den utlösande faktorn anses ändå ha varit värdeuppgång i japanska yen, vilket drabbade investerare som tagit lån i valutan. Det ledde i sin tur till en allmän försiktighet.
Ljusnar för den som har lån?
Efter turbulensen har aktiemarknaden återhämtat sig relativt bra. Men oron stärkte marknadens tro på att centralbankerna kommer att göra stora räntesänkningar nu i höst, säger Eriksén.
– Ännu i början av sommaren var förväntningen att Europeiska centralbanken sänker räntan en gång till före årsskiftet, efter sänkningen i juni. För USA:s del var förväntningen en eller två sänkningar ännu i år.
Nu, säger Eriksén, räknar man med hela fyra räntesänkningar i USA före årsskiftet, följda av nya sänkningar nästa år. I euroområdet är förväntningen två sänkningar ännu i år och ytterligare fyra nästa år.
– Förväntningen är att vi nästa år kommer att ha en euriborränta på drygt 2,25 procent.
På tisdagen låg tolvmånaders euribor på 3,18 procent, men för knappt ett år sedan var den över 4,2 procent.
För den som har lån är situationen ganska trevlig, konstaterar han.
”Aktiemarknaden immun”
Eriksén tror inte att onsdagens inflationssiffror kommer att rubba tron på stora och snara räntesänkningar. För det krävs att inflationssiffrorna är avsevärt högre än estimaten.
Beroende på hur man mäter börjar inflationen i euroområdet vara nära ECB:s mål på 2 procent och då finns enligt Eriksén ingen anledning att hålla styrräntan kvar på nuvarande 3,75 procent. Det skulle förutsätta inflationssiffror som är klart högre än den nuvarande trenden.
– Om utfallet blir bara lite sämre än väntat tror jag inte det leder till några stora rörelser på marknaden, eftersom vi hade sådana redan förra veckan. Men om inflationssiffrorna är överraskande höga kan det hända att förväntningarna på räntesänkningar går ner, och långa räntor går upp. Det kan påverka aktiemarknaden negativt, men jag tror att den är ganska immun för tillfället.
”Räntan för hög”
I USA har det höjts röster för att Fed borde sänka med hela 0,75 procentenheter vid sitt möte i september. Inflationen börjar vara under kontroll samtidigt som arbetsmarknadssiffror och andra data varit oroväckande svaga under våren och sommaren.
Enligt Eriksén är nuvarande amerikanska styrränta på 5,25-5,50 procent alldeles för hög. Hans tippning är ändå en sänkning med ”bara” 0,25 procentenheter i september.
– Jag tror inte alls på 0,75 procentenheter. En så kraftig sänkning skulle skrämma marknaden och få den att tro att Fed vet någonting negativt om ekonomin som ännu inte är känt. Det skulle vara kontraproduktivt.