存款挂牌利率迈入“1时代”消费及理财或受益
A01这次有何不同？
这也是继2023年12月22日之后，国有大行时隔7个月再次集体下调存款挂牌利率。而自2022年4月利率市场化调整机制建立以来，国有大行已进行6轮存款利率调整，其中5次涉及挂牌利率集体调整。
对比来看，国有大行最近两次存款挂牌利率的调整相比前三次调整范围更大，但继续保持了长期限产品调整力度更大的节奏。纵观2022年9月以来，最受储户关注的国有大行3年期、5年期定存挂牌利率已分别累计下行100BP、95BP。
事实上，考虑到最新一期LPR （贷款市场报价利率）有所下行，银行净息差持续收窄背景下，市场对新一轮存款利率调整已有预期。有权威市场专家表示，此轮大行存款利率调降，是基于前期1年期LPR下降，以及国债收益率等市场利率走势自主决定的，是存款利率更加市场化的体现。
根据存款利率市场化调整机制要求，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR（贷款市场报价利率）报价为代表的贷款市场利率合理调整。
2023年11月，央行货币政策司曾发表《持续深化利率市场化改革》一文，其中提出要健全“市场利
LPR→率＋央行引导 贷款利率”和“LPR＋国债收益率 存款利率”的利率传导机制。
7月22日，在7天期逆回购操作（OMO）利率由 1.80%调整为1.70%后，1 年期和 5 年期以上LPR均同步下降了10个BP，最新分别报3.35%、3.85%。
从历次调整节奏来看，主要为大行示范引导，股份行迅速响应，其余各类银行有序跟进。不少业内人士认为，此次存款挂牌利率调整将有助于稳定银行净息差，未来其他商业银行会陆续跟进。
上述专家表示，近年来，银行支持实体经济力度较大，贷款利率降幅明显，但在负债端，存款定期化、长期化趋势明显，存款利率下调后效果需随存量存款重定价逐步显现，部分银行过度内卷，通过违规手工补息揽存，受一系列因素影响，负债成本降幅小于资产收益降幅。
相比此前几次调整，最近两轮存款利率调整范围更大。东方金诚首席宏观分析师王青认为，此次活期存款利率纳入下调范围，一方面缘于此前两轮存款利率下调过程中，活期存款利率未做调整，积累了一定补调动能，也可能与近期存款定期化趋势有所缓解有关。最新数据显示，6月住户活期存款占比27.5%，已连续两个月上升；非金融企业活期存款占比28.8%，也较上月上升0.5个百分点。
或将加剧存款“搬家”
对于此次存款“降息”影响，不少机构人士提到，由于负债端重定价节奏较慢，加上LPR与存量贷款挂钩，银行息差改善可能需要一定时间。
考虑近期 LPR 降息、银行息差压力和存款定期化趋势仍在，接下来银行存款利率仍有下行空间，不排除年内还有新一轮挂牌利率调整。“在房地产行业企稳回暖前，银行存款利率可能会持续存在下调趋势。”王青认为，综合考虑未来一段时间的经济和物价走势，四季度政策利率（7天期逆回购利率）仍有下调空间，届时将带动两个期限品种LPR报价跟进调整，年底前后还有可能启动新一轮存款利率下调。
中信证券首席经济学家明明也认为，今年三季度可能迎来新一轮存款利率调整。首先，LPR报价下调后顺势调整存款利率，有利于增强存贷款利率之间的联动，推动利率市场化；其次，在金融支持实体经济背景下，贷款利率显著下行但银行负债成本保持相对刚性，息差持续收缩加大经营压力；再次，存款定期化趋势依然明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。
在此背景下，市场普遍预期，存款“搬家”现象将会进一步加剧。
明明认为，存款利率下调可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行，同时“存款搬家”现象或将强化，银行理财等低风险资管产品迎来增量资金，增大债市配置力度。王青也表示，本轮存款利率下调一方面可能对促进消费有一定作用，另一方面有可能推动更大规模的存款向理财端“搬家”。
不过，随着存款利率持续下行，理财市场尤其现金管理类理财也将面临一定的收益压力。招商证券银行业首席分析师廖志明认为，由于存款不再补息，债券收益率处于历史最低位，理财收益率或显著下降，下半年理财可预期的年化收益率降至2%出头，规模增长预计放缓，投资者也要降低对理财的投资回报预期。