茅台让出“基金头号重仓股”基金经理细述减持原因
随着基金二季报披露，明星基金经理调仓思路也浮出水面，多人在股价相对低位的二季度减持贵州茅台（600519.SH）的操作引发市场关注。
其中，银华基金焦巍和李晓星所管理的核心基金组合较为明显的持仓变化是贵州茅台退出前十大重仓股之列。焦巍在基金二季报中表示，减仓白酒并转换到红利及出海行业，但他并不认可“高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”这一说法。
随着一些明星基金产品对个股的调仓，贵州茅台也让出了“偏股型基金头号重仓股”宝座，宁德时代（300750.SZ）取而代之。
与此同时，一些基金经理选择继续加仓半导体，A股近期半导体产业链趋于活跃的行情表现也让市场更关注基金经理的类似布局举动。
焦巍、李晓星、朱少醒减持贵州茅台
市场对焦巍“消费白酒”投资的刻板印象，似乎正在改变。
焦巍表示，旗下基金银华富裕主题混合在二季度和上半年的主要操作，集中在对高端消费的减持和对红利及出海行业的转换上。
截至二季度末，该基金股票仓位为83.78%，前十大重仓股分别为中国海油、美的集团、中国移动、海尔智家、中国神华、中国核电、国投电力、山西汾酒、长江电力和海信家电。
其中，海尔智家和长江电力为二季度新进重仓股，青岛啤酒和贵州茅台则退出了前十大重仓股行列。
“中国独特的三级地貌孕育的大江大河，能酿出中国文化特色的美酒，也能转化成水轮机驱动的电能。”焦巍在二季度报告中表示，红利模式公司主要集中在能源和公用事业，特点是ROE（净资产收益率）不高，但PB（市净率）和PE（市盈率）双低。他认为，红利投资并不是单纯看股息率高低，而在于商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。
另一方面，焦巍也认为，中国正处于一轮新经济大转型关口，以高端白酒为代表的消费升级行业，商业模式面临着外部和自身挑战。过去越高的毛利率和定价权，就越容易受到新一轮经济模式下的冲击和质疑。在此背景下，可能估值的调整就先行于盈利本身。但他反驳了“高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”这一论调，认为以高端白酒为代表的消费护城河企业仍然在现金流、用户黏性上都具有巨大的优势。
减持贵州茅台的明星基金经理还有李晓星。截至二季度末，李晓星管理基金规模接近250亿元，其中银华心佳两年持有混合规模约为53.49亿元。截至二季度末，该基金业绩依然不甚理想，过去3个月、过去6个月、过去1年和过去 3 年分别亏损 5.88% 、11.44% 、23.54%、48.44%。
今年二季度，该基金重仓股发生大变，新进的4只股票分别为航天电器、山西汾酒、金沙办公、航发动力，而贵州茅台、天齐锂业、中通快递退出了前十大重仓股。其余6只重仓股分别为中航西飞、北方华创、五粮液、汇川技术、中航沈飞、东方财富。
与上述两位明星基金经理相比，富国基金朱少醒已连续两个季度减持贵州茅台，上半年合计减持48万股，最新持仓 103.01 万股，但贵州茅台依旧是其第一大重仓股。
朱少醒在二季报中表示：“如果把视野放更长远，我们依然相信积极的因素终将发挥作用。当前A股市场的整体估值处于长周期中极有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。”
nd贵州茅台股价大幅下跌后反弹
受多名明星基金经理减持影响，蝉联多个季度偏股型公募基金头号重仓股的贵州茅台让位于宁德时代。
天相投顾数据显示，截至二季度末，纳入统计的5165只偏股型基金的前十大重仓股分别为：宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、紫金矿业、美的集团、中际旭创、五粮液、中国海洋石油、迈瑞医疗。
尽管宁德时代二季度股价累计下跌3.01%，公募基金整体二季度也小幅减持了宁德时代，但并不影响其坐上偏股基金头号重仓股位置。数据显示，截至二季度末，偏股公募基金在宁德时代上的持股数量为 2.75 亿股，持股市值达到495.35亿元。
此前，受淡季整体需求疲软叠加电商补贴、黄牛集中出货等因素影响，飞天茅台散装价格一度跌破2100元，贵州茅台股价一度触及1410.10元的年内新低。
公募基金在股价下跌中减持贵州茅台，截至二季度末，偏股公募基金在贵州茅台上的持股数量减至3015.24万股，环比下降22.03%，持股市值跌至 442.45 亿元，贵州茅台退居偏股基金第二大重仓股。
偏股公募基金前十大重仓股的“含酒量”也在下降，今年一季度末分别列第四、第九大重仓股的泸州老窖、山西汾酒，在二季度末双双跌出前十大重仓股之列。
第一财经梳理发现，贵州茅台股价年内回撤幅度一度接近15%，但自7月9日以来有所反弹。东吴证券分析认为，5月以来飞天茅台酒批价持续快速下跌，引发集中关注和较大担忧，市场对公司能否采取有效稳价举措信心不足，对中长期需求的稳定性信心不足。
东吴证券认为，近期公司管理层一方面加强市场调研和经销商沟通指导，批价应声企稳
反弹（当前散瓶批价较6月低位反弹约 250元），另一方面加强和投资者互动，倾听投资者声音和建议，正面回应市场关切，体现了龙头公司的担当。
诺安成长继续加仓半导体
一些基金经理选择继续加仓半导体。诺安成长混合二季报显示，基金经理刘慧影继续加仓半导体，“All in”半导体的风格未发生漂移。不过，受近两年半导体景气度低迷影响，刘慧影目前还没给投资者赚钱，她任职期间诺安成长混合截至目前的总回报为-15.34%。
截至二季度末，诺安成长的十大重仓股分别为北方华创、兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、中微公司、中芯国际、卓胜微、华大九天、沪硅产业、中科飞测。
报告期内，诺安成长混合减持北方华创92.15万股，持仓变动幅度为-17.35%；增持了圣邦股份、卓胜微和华大九天，其中增持卓胜微的幅度最大，增持195.24万股，截至二季度末，诺安成长混合持有卓胜微 1197.25 万股，为第七大重仓股。
截至目前，上述10家公司中，北方华创、兆易创新、韦尔股份发布了中报业绩预告，均预计净利润实现不俗增速。北方华创预计上半年实现归母净利润25.7亿~29.6亿元，同比增长42.84%~64.51%。兆易创新预计上半年实现归母净利润 5.18 亿元 ，同 比增长54.18%。韦尔股份预计实现归母净利润13.07 亿~14.07 亿元，同比增长 754.11% ~ 819.42%。
诺安成长净值近3年累计下跌49.74%，年内累计下跌 7.15% ，但近三个月上涨10.44%，下半年“科技风”能否持续演绎，关系到这只基金能否结束连续两年多的下跌。
就半导体行业的景气度与投资机会，诺安基金在报告中分析称，芯片板块二季度有一定相对收益，虽然全市场情绪较为脆弱，但大基金三期的成立预示着半导体全面突破美国封锁渐行渐近，芯片设计公司一季报业绩也确立了半导体需求的拐点，“科创八条”的推出与“科特估”的讨论传递了国家大力发展科技企业的决心，长期向上的未来行业趋势依然不变。
诺安基金表示，产业端在一季度已经出现需求明显回暖情况，初步确立了国内芯片需求的复苏；消费电子需求的明确复苏与AI新需求的增长都预示着芯片行业周期的拐点渐行渐近。