LPR降息靴子落地超预期降幅如何影响市场
周茂华表示，目前国内处于信心恢复与经济恢复关键期，加之海外需求前景不确定性，商业银行靠前发力，合理调降贷款报价利率进一步让利实体经济，加大实体经济支持力度，提振市场信心，促进经济加快恢复活力。
2022 年以来，主要银行已经四次下调存款利率，进一步打开了LPR 下行和银行让利实体的空间。周茂华表示，LPR利率下行有助于引导信贷融资成本进一步下降，利好企业与房地产，有助于增强消费、投资扩张动能。
此次LPR下行对银行净息差影响可控。业内人士分析认为，5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差不会产生负面影响，较好兼顾了支持实体经济和银行健康发展的需要。
MLF利率与LPR调整步调并非完全一致
2月MLF（中期借贷便利）利率维持不变，低于市场预期，但即便如此，20日LPR报价仍出现下调。
2019年LPR改革以来，央行推动市场利率与贷款利率并轨，调整逻辑在于通过控制政策利率MLF来引导LPR报价，进而推动利率市场化进程。实际操作中，多数情况下， MLF与1年期LPR实现了等幅度联动。不过，这种传导机制并不必然。多位市场分析人士认为，历史上MLF与LPR不必然线性相关。
梳理LPR改革后情况来看， MLF“按兵不动”，LPR单独下调的情况曾发生过3次。中信证券首席经济学家明明表示，LPR不宜与MLF利率简单关联看待，二者分别代表不同的利率体系，LPR代表实体经济贷款利率，而MLF代表金融市场融资利率。从历史上看，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。
明明认为，总的来看，未来宜进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系，较之于MLF利率，实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要，而这方面LPR的实际指示意义更强。同时，LPR能否下降，取决于银行资金成本能否下行，存款成本是影响银行资金成本的重要因素。
中央经济工作会议提出“促进社会综合融资成本稳中有降”。LPR是银行贷款定价的基准，贷款合同中规定的利率普遍采用LPR加点形式。相比于政策利率变化，LPR变化直接关系到企业和居民贷款利率。
上述权威专家对记者表示，本次1年期LPR持平没动，与之前1年期MLF利率未调整是相匹配的；而作为中长期企业贷款和个人住房贷款定价参考基准的5年期以上LPR，降幅达25个基点，充分体现了央行促投资、扩内需的决心。
靠前发力稳开局
LPR 关键时点降息，靠前发力稳好开局。2023年我国经济增速达5.2%，其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。
上述权威专家认为，LPR 作为银行贷款定价基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，2月LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。
此次LPR报价体现了货币政策以我为主、兼顾内外均衡。业内专家分析，美联储今年大概率会进入降息周期，但考虑到美国经济和通胀存在一定韧性，汲取20世纪70年代快速降息后通胀反弹的教训，美联储降息节奏可能比较平稳，美国政策利率仍将高于我国，中美利差倒挂的局面短期较难扭转。
在此情况下，1年期LPR保持不变，5年期以上LPR下降，既保持对实体经济合理的支持力度，又兼顾内外均衡，提高应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。
此次LPR下行还将有效支持经济延续回升向好势头。当前利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%，个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。目前企业实际贷款利率仅4%左右，总体是合适的。
市场普遍预期，今年通胀将温和回升，实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足等情况下，保持较低的利率水平，有助于持续支持国民经济恢复向好，未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。