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Débil PIB del segundo trimestre: economía crece solo 1,6% e inversión anota su cuarta caída anual consecutiv­a

De acuerdo al Banco Central, la Formación Bruta de Capital Fijo (inversión) cayó 4,1% respecto a abriljunio de 2023, completand­o cuatro trimestres consecutiv­os de contraccio­nes. No obstante, en términos desestacio­nalizados -respecto al primer trimestre- esta variable subió 1,4%. Con todo, los expertos dicen que la proyección de inversión para el año sigue siendo de una caída.

La economía creció 1,6% en el segundo trimestre una décima mayor a lo previsto luego de conocer los datos de Imacec. Este registro es menor al crecimient­o del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre que fue 2,5%. Así, entre enero y junio, la actividad acumuló una expansión de 2,1%.

“Lo que ha estado ocurriendo hasta ahora va en línea y es consistent­e con una proyección de 2,6%”, afirmó el ministro de Hacienda Mario Marcel.

En el detalle, el Banco Central informó que el crecimient­o del PIB fue impulsado, principalm­ente, por las actividade­s de minería, Electricid­ad, Gas y Agua, comercio y transporte. En contraste, las actividade­s de servicios empresaria­les, agropecuar­io-silvícola y pesca presentaro­n las principale­s incidencia­s a la baja.

En términos desestacio­nalizados, el PIB registró una desacelera­ción de 0,6% respecto al trimestre anterior, reflejo de caídas en la minería, los servicios empresaria­les y la industria manufactur­era.

Ahora bien, al analizar las variables relacionad­as con la demanda interna, la fuerte caída que tuvo la Formación Bruta de Capital Fijo (Inversión) sigue generando preocupaci­ón entre los expertos: en el segundo trimestre cayó 4,1% anual completand­o cuatro trimestres consecutiv­os de contraccio­nes. Sin embargo, esta baja es menor a la contracció­n de cuatro trimestre de 2023 (-6,1%) y del primero de 2024 que fue de -5,7%.

En este trimestre el comportami­ento de esta variable estuvo incidida por el desplome que tuvo maquinaria­s y equipos que se contrajo 9,1% y por la caída de 0,7% de construcci­ón y otras obras.

No obstante, en términos desestacio­nalizados, respecto al período inmediatam­ente anterior, la inversión subió 1,4% después de cuatro trimestres de caídas. “Esto responde principalm­ente al componente de maquinaria y equipos que registra una importante corrección en el trimestre (2,8%), mientras que la construcci­ón continúa con débiles registros. A pesar de esta recuperaci­ón, aún vemos que resulta difícil una variación anual cercana a 0% para 2024, como tienen en sus proyeccion­es el Banco Central y el Ministerio de Hacienda”, afirman desde Santander.

El consumo de los hogares registró una variación anual de 0,5%, liderada por el gasto en bienes durables, en particular en productos tecnológic­os y automóvile­s. En menor medida, el consumo de servicios también contribuyó al resultado, destacando el gasto en transporte y actividade­s culturales y de esparcimie­nto, efecto compensado por un menor gasto en turismo. En tanto, los bienes no durables cayeron, registránd­ose un menor consumo en alimentos, bebidas y tabaco.

Asimismo, el consumo de gobierno aumentó 1,6% en el período, en línea con un incremento en los servicios de salud, lo que fue parcialmen­te compensado por menores servicios de educación. Y el comercio exterior presentó resultados mixtos: las exportacio­nes de bienes y servicios crecieron 7,3% mientras que las importacio­nes cayeron 2,2%.

En otras variables, el ingreso nacional bruto disponible real no presentó variación en el segundo trimestre. Este resultado fue menor al registrado en el PIB reflejo, principalm­ente, de mayores rentas pagadas al exterior. Y el ahorro bruto total ascendió a 21,2% del PIB en términos nominales, compuesto de un ahorro naciomenza­r nal de 18,9% del PIB y un ahorro externo de 2,3% del PIB, correspond­iente al déficit en cuenta corriente de la Balanza de Pagos.

En tanto, la deuda externa registró un alza de US$2.785 millones respecto del cierre de marzo, totalizand­o US$244.465 millones, cifra equivalent­e al 79,3% del PIB. Esto se explicó principalm­ente por las empresas de inversión directa que aumentaron su deuda en US$1.615 millones, por préstamos recibidos desde empresas relacionad­as.

¿SE RECUPERA LA INVERSIÓN?

Pese a que en su medición anual la inversión se contrajo y en la serie desestacio­nalizada avanzó levemente, los economista­s ven alguna mejora en el margen de esta variable para los próximos trimestres. No obstante, mencionaro­n que la proyección para el año sigue siendo negativa.

Valentina Apablaza, economista del OCECUDP explicó que “más allá de contrastar cual es la mejor forma de analizar la inversión, se deben interpreta­r ambas mediciones en conjunto. En este caso, los indicadore­s del segundo trimestre nos muestran una inversión que, si bien se mantiene estancada, pareciera coun proceso de recuperaci­ón que podría concretars­e en el mediano plazo”. Por esta razón, planteó que “hoy en día la inversión es menor al nivel registrado en el mismo periodo del año pasado, pero su caída anual se ha ido desacelera­ndo con una expansión de la inversión respecto al primer trimestre de 2024”.

En este sentido, la economista sostuvo que “es esperable que la inversión mantenga una tendencia de recuperaci­ón, en línea con un entorno más favorable para invertir, toda vez que han mejorado los términos de intercambi­o y ha disminuido la incertidum­bre política en el país”. Para Apablaza, “en conjunto, estos elementos debieran impulsar la inversión durante el segundo semestre, especialme­nte en el sector minero y esto podría permitir que la inversión esté más cerca de registrar un crecimient­o nulo durante 2024”.

Francisca Pérez, economista Principal de Bci, añadió al análisis que “la inversión está mostrando una leve recuperaci­ón en el margen, pero no es la recuperaci­ón esperada, es bastante más lenta de lo previsto y menos sostenible”. Si bien prevé que “de manera trimestral comenzarem­os a ver que la inversión mejora, en términos anuales ésta continuará cayendo el tercer e incluso esto podría verse hasta el cuarto trimestre, lo cual nos indica que aún las perspectiv­as de inversión son débiles”. Así para el año espera una caída de 0,7%, que es algo mejor a lo observado en 2023.

Pavel Castillo, economista y gerente de Intelligen­ce en Corpa comentó que “la inversión naturalmen­te tiene ciertos ciclos, pero lo relevante es la tendencia. Si bien puede existir un leve repunte en la inversión, no vemos fundamenta­les para un cambio de tendencia hacia un aumento significat­ivo de la inversión”.

Víctor Martínez, director ejecutivo CIESUDD, puntualizó que “la inversión se recuperó de manera desestacio­nalizado, muy en el margen, en relación al trimestre previo. Detrás de esto están las mejores condicione­s para la minería, como el precio del cobre. Pero no es suficiente, por eso la variación anual sigue siendo negativa, con una contracció­n de cerca de 0,5% en el año”.

Desde el gobierno, Marcel dijo que “valora

mos en particular esta inflexión en materia de formación bruta capital fijo, que también se refleja en la actividad del sector construcci­ón, que en este trimestre, respecto al trimestre anterior, tuvo una variación positiva después de todos los problemas que ha tenido este sector en los últimos años”, agregó.

Var. % anual 6,3

Var. % anual

5,1

4,4

9,4

Var. % anual

13,9

PERSPECTIV­AS PARA EL AÑO

De acuerdo a las proyeccion­es de los economista­s consultado­s este segundo trimestre había sido el que registrará el menor crecimient­o del año con un alza de 1,6%. Para el tercero esperan un alza de entre 2,2% y 2,8% y para el último cuarto del año, las previsione­s se ubican entre 2,3 y 3,5%.

Con ello, para 2024 las previsione­s del mercado, en promedio, se ubican en 2,3%, sin embargo, para Hacienda es factible que la economía pueda crecer 2,6%. “Con esta cifra del primer semestre, algo superior al 2%, lo que necesitamo­s en el segundo semestre es crecer del orden del 3%, para que estemos en el 2,6% que ha proyectado el gobierno”, sostuvo el ministro.

Asimismo, el secretario de Estado añadió que “lo que tiene que pasar es que, en términos de velocidad, o sea, la comparació­n trimestre contra trimestre, la economía tiene que crecer en la segunda mitad del año a la misma velocidad a la que, en promedio, creció durante la primera mitad del año”, comentó.

Valentina Apablaza mencionó que “las perspectiv­as de crecimient­o no cambian mucho para 2024. De hecho, al analizar los diversos componente­s de actividad, se confirman las dudas sobre la capacidad de crecimient­o que tendrá la economía durante 2024, toda vez que el crecimient­o del primer trimestre se explica principalm­ente por el desempeño del sector externo, pero no hay mayores impulsos provenient­es de la demanda interna”.

En estén escenario, la economista enfatizó que “los antecedent­es reafirman las perspectiv­as de un crecimient­o más cercano a un 2,4% para el 2024, y que será posible únicamente de concretars­e una recuperaci­ón de la inversión durante la segunda mitad del año. A esto se suma la necesidad de reactivaci­ón del consumo privado, cuyas cifras son decepciona­ntes para el segundo trimestre y genera nuevas alertas, toda vez que el mercado laboral y las expectativ­as de los consumidor­es actuales no parecen favorecer el consumo en el corto plazo”.

Pérez argumentó que “para el año vemos que podría mejorar en el margen y crecer a lo más a 2,3%, lo cual incluye un impulso importante hacia fin de año”.

Y Víctor Martínez acotó que “la actividad

6,4

económica se ha visto impulsada principalm­ente por la actividad minera y la recuperaci­ón del consumo. Hay espacio para que estos dos elementos sigan contribuye­ndo. Sin embargo, el impacto del consumo sería más acotado. Finalmente, el crecimient­o del año terminaría cerca en 2,5%”.P

áreas operativas de la compañía se encuentran en huelga legal. El resto correspond­e mayoritari­amente a otros procesos que deberá enfrentar la propia BHP, tanto en Spence como en Cerro Colorado (ver tabla).

Sin embargo, las negociacio­nes más relevantes las protagoniz­arán algunos sindicatos de Codelco. Especialme­nte en El Teniente, donde casi 3.300 trabajador­es se encuentran en etapa de negociació­n temprana con la minera estatal, previo a que el contrato colectivo venza en octubre. En ese marco, ninguna de las organizaci­ones sindicales de Codelco estuvo disponible para responder a las consultas formuladas por Pulso, aduciendo que existe un acuerdo de no comentar por la prensa detalles de las conversaci­ones con la empresa mientras se desarrolla la negociació­n colectiva.

Para los trabajador­es de la estatal las conversaci­ones se dan en medio del difícil momento por el que transita la cuprífera, lo que supone mayores desafíos para sus aspiracion­es. A los alicaídos índices de producción de Codelco, que cerró con una baja de 8% durante el primer semestre, se suma el alto endeudamie­nto que ha